2月18日，全國股轉公司黨委書記、董事長，北交所董事長徐明，在“2022新三板、北交所新聞媒體座談會”上，就2021年新三板和北交所改革發展情況，以及未來一段時期北交所和新三板建設發展的主要思路進行了介紹，提出創新型中小企業具有“七項特征”，應從“四個維度”理解服務主陣地。

　　北交所開市運行平穩

　　積極效應不斷發揮

　　徐明介紹，北交所開市以來，整體運行平穩，積極效應不斷發揮，本次重大改革贏得了良好開局。市場建設發展邁上新臺階。

　　法律地位提升，市場定位明晰。精選層由交易場所一個市場層次轉變為證券交易所，精選層掛牌公司由非上市公眾公司轉變為上市公司。法律地位的提升，解決了前期困擾市場發展的一些重大關鍵性問題和制度性障礙。北交所與新三板堅持服務創新型中小企業，市場定位突出“更早、更小、更新”，與主板、科創板、創業板形成錯位格局、增強服務合力。截至2022年1月底，北交所上市公司84家，戰略性新興產業、先進制造業、現代服務業等占比87%，經營業績突出、創新能力較強;新三板創新層掛牌公司1221家、基礎層掛牌公司5694家。符合北交所上市財務條件的掛牌公司超過千家。

　　制度功能完善，政策支持加大。以注冊制為統領，北交所構建和完善了涵蓋發行上市、融資并購、公司監管、證券交易、會員管理及投資者適當性管理等六大條線的制度規則，緊密契合創新型中小企業特點需求。在普通股、優先股、可轉債等權益工具基礎上，引入授權發行、儲架發行和自辦發行，降低融資成本。優化交易機制，更好促進企業價值發現。構建寬嚴適度的公司監管體系，在接軌上市公司要求基礎上，對董事會專門委員會、強制分紅、股權激勵等設置彈性要求。與此同時，地方政府支持力度更大，前期我國出臺的支持綠色經濟發展、推動區域高質量發展等多項政策均適用于北交所。

　　市場結構優化，企業向上動能得到激發。北交所與新三板堅持層次遞進、協調聯動，堅持與滬深交易所、區域性股權市場互聯互通，發揮在多層次資本市場的互聯中樞作用。改革宣布以來，北交所“龍頭撬動”作用開始發揮，創新層對優質企業吸引力提升，企業掛牌上市意愿積極。

　　市場運行穩中向好，市場生態發生積極變化。截至今年1月底，北交所市場日均換手率2.00%，整體年化換手率為484%，符合中小市值股票流動性特征。投資者數量超480萬，是北交所設立消息宣布前的2.8倍。公募基金積極入市交易。創新層和基礎層獲得有效帶動，2021年成交額同比增長19.76%，其中做市股票成交額同比增長37.76%;10只指數全部上漲，估值定價能力得到改善。

　　各方信心有效提振，市場熱度不斷提高。調查問卷顯示，96%的公司對新三板未來發展充滿信心。各級政府部門、中介機構、銀行等主體積極與北交所對接，表示將加大業務投入與合作。市場各方普遍看好新三板、北交所未來改革發展。

　　創新型中小企業

　　具有七項特征

　　徐明認為，對創新型中小企業的理解應概括為“七項特征”，并須厘清“兩組關系”。

　　具體來看，相較發展成熟的大型企業，我國創新型中小企業主要具有七項特征：創新動力更高、人才知識依賴度更高、成長潛力更高、創新模式多元、行業分布多元、風險特征更突出、區域分布相對集中。

　　在創新型中小企業識別過程中，須厘清“兩組關系”。一是與“專精特新”的關系。創新型中小企業覆蓋國民經濟各行業各領域，其創新不僅體現在新興產業，也會體現在傳統產業中，創新主體不僅包括以制造業為主的“專精特新”中小企業，也包括戰略新興產業中創新能力突出的中小企業、向專業化和價值鏈高端延伸的生產性服務業企業、向高品質和多樣化升級的生活性服務業企業。

　　二是與“硬科技”“三創四新”的關系。創新型中小企業與科創板“硬科技”企業、創業板“三創四新”企業，均具有創新屬性。在個性方面，除發展階段更早外，北交所與新三板服務的創新型中小企業更加凸顯包容與精準。在包容性上，北交所與新三板服務的行業分布更為廣泛，市場僅設置負面清單，除國家宏觀調控、產業政策等明確禁止上市融資的個別行業外，不另設行業準入要求。在精準性上，要求企業具備創新屬性，能夠合理論證、充分披露。

　　徐明指出，應從“四個維度”理解服務主陣地：一是創新型中小企業聚集地;二是特色制度功能示范地;三是良好資本市場文化涵養地;四是“投早投小投新”生態策源地。

　　新三板和北交所建設發展

　　將做好四個堅持

　　談及新三板和北交所建設發展的長期目標，徐明稱是打造服務創新型中小企業主陣地。

　　徐明介紹，建設發展的總體思路是：質量并重;兩端發力;內外協同;遠近結合;服務興市;科技鋪路。采取“總體規劃、分步實施、穩步推進”的實施路徑，建設發展北交所和新三板。

　　堅持錯位發展。堅守市場定位，聚焦“更早、更小、更新”，充分體現市場包容性和精準性，與資本市場其他板塊錯位分工、有機聯系，合力服務經濟高質量發展。一方面，兼顧不同行業、不同類型、不同特征的創新型中小企業，拓展數量規模，初步形成創新型中小企業集聚，豐富企業結構，圍繞中小企業特色產業鏈、供應鏈和價值鏈形成多元結構板塊。另一方面，做好互聯互通。切實發揮承上啟下功能，持續落實好與滬深市場、區域性股權市場的聯通機制。

　　堅持一體發展。讓處于不同發展階段、擁有不同發展需求的創新型中小企業在各層次中找準位置，順暢、高效遞進發展。北交所融資、并購、交易等各方面功能要做強，發揮好“龍頭”撬動和“反哺”作用;創新層、基礎層要做細、做活，持續平衡企業掛牌成本收益。要以注冊制改革為切入，不斷完善掛牌、分層、上市等制度，促進形成內部一以貫之、預期性強的準入體系。

　　堅持創新發展。在資本市場發展一般規律基礎上，立足自身發展規律和需求，加大制度、產品和工具創新力度。結合創新型中小企業對外融資、資產組合需求特點，持續構建工具豐富、機制多樣、兼顧市場效率與風險約束的融資并購制度體系。結合不同層級市場的差異化需求和股權分散度基礎，完善各有側重、機制多元的交易制度體系，進一步提升市場流動性和估值定價能力。適配市場規模建設，構建北交所指數及產品體系，逐步打造創新型中小企業晴雨表。

　　堅持協同發展。系統謀劃市場發展與國家重大戰略協同，拓寬市場發展的政策空間。持續推動營造良好的創新型中小企業掛牌上市政策、政務、輿論環境。加大力度引入各類專業機構。持續完善主辦券商制度，引導中介機構更多開展全鏈條、全生命周期業務，培育一批專注于創新型中小企業的精品中介。支持商業銀行為創新型中小企業開展各類投貸業務，為市場匯聚更多信貸普惠金融政策。持續夯實市場發展法治基礎，加強投資者權益保護，強化司法保障。